आईपीओ इंटरमीडिएरी: प्रमुख भूमिका और उनकी जिम्मेदारियां

IPO प्रक्रिया में कई विशेष इंटरमीडिएरी का सहयोग होता है जो इस प्रक्रिया को पारदर्शी, सुचारू और नियामक दिशानिर्देशों के अनुसार संपन्न करते हैं। हर इंटरमीडिएरी की अपनी अलग भूमिका होती है, जो एक साथ मिलकर कंपनी को सार्वजनिक निवेश के माध्यम से कैपिटल जुटाने में सहायता करते हैं। यहां हम भारत में आईपीओ इंटरमीडिएरी और उनकी भूमिकाओं के बारे में जानेंगे।

आईपीओ इंटरमीडिएरी: प्रमुख भूमिका और उनकी जिम्मेदारियां

आईपीओ इंटरमीडिएरी वे पक्ष (कंपनियां/व्यक्ति) होते हैं जो किसी कंपनी को आईपीओ पूरा करने और सफल लिस्टिंग में सहायता करते हैं। प्रमुख आईपीओ इंटरमीडिएरी में मर्चेंट बैंकर, रजिस्ट्रार, बैंकर, अंडरराइटर और मार्केट मेकर शामिल हैं।

इश्यूअर कंपनी

IPO जारी करने वाली कंपनी एक प्राइवेट कंपनी होती है जो सार्वजनिक होने की इच्छा रखती है और पहली बार नए शेयर जारी करती है या मौजूदा शेयरों को आम जनता को बेचती है। आम तौर पर, इश्यूअर वह कंपनी होती है जो कैपिटल जुटाने के लिए सिक्योरिटीज (शेयर) की पेशकश करती है।

IPO जारी करने वाली कंपनियों को तीन श्रेणियों में बांटा जा सकता है:

  • बड़ी कंपनियां (मेनबोर्ड): बड़ी और स्थापित कंपनियां, जो मुख्य स्टॉक एक्सचेंज पर लिस्टिंग के योग्य होती हैं।
  • स्मॉल और मीडियम एंटरप्राइजेस (SME): स्मॉल और मीडियम आकार की कंपनियां जो SME प्लेटफॉर्म पर लिस्टिंग के माध्यम से कैपिटल जुटा सकती हैं।
  • स्टार्टअप्स: नए और उभरते बिजनेस जो अपनी ग्रोथ के लिए फंड जुटाने के मकसद से IPO जारी कर सकते हैं।

इन श्रेणियों में किसी भी प्रकार की कंपनी IPO के माध्यम से सार्वजनिक हो सकती है।

स्टॉक एक्सचेंज

स्टॉक एक्सचेंज निवेशकों को ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म प्रदान करता है, जहां वे इक्विटी शेयर, बॉन्ड, ETF और अन्य लिस्टेड सिक्योरिटीज को खरीद और बेच सकते हैं। एक्सचेंज, खरीदने और बेचने के ऑर्डर्स को मिलाता है और लेन-देन के लिए कानूनी गारंटी प्रदान करता है।

IPO के पूरा होने के बाद, कंपनी के शेयर स्टॉक एक्सचेंज पर लिस्ट होते हैं। भारत में BSE और NSE दो सबसे प्रमुख स्टॉक एक्सचेंज हैं। भारत के अन्य स्टॉक एक्सचेंजों की लिस्ट देखने के लिए आप SEBI की वेबसाइट पर जा सकते हैं।

इनकी भूमिका में शामिल है:

  • ट्रेडिंग के लिए प्लेटफॉर्म प्रदान करना: स्टॉक एक्सचेंज एक नियंत्रित मार्केटप्लेस प्रदान करता है जहां कंपनी के शेयर का पब्लिकली ट्रेड हो सके।
  • नियामक अनुपालन सुनिश्चित करना: वे सुनिश्चित करते हैं कि लिस्ट कंपनी बाजार के नियमों का पालन करती रहे।

भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI)

हालांकि SEBI सीधे तौर पर एक इंटरमीडिएरी नहीं है, लेकिन IPO प्रक्रिया में इसकी भूमिका बहुत महत्वपूर्ण है। SEBI से मंजूरी मिलने की तारीख से 12 महीने के अंदर कंपनी को अपने आईपीओ की पेशकश करनी होती है। SEBI सभी IPO गतिविधियों पर नजर रखता है ताकि निवेशकों के हितों की रक्षा हो सके।

SEBI की मुख्य जिम्मेदारियां हैं:

  • नियामकीय स्वीकृति: SEBI DRHP और सभी जानकारियों की जांच और स्वीकृति करता है।
  • अनुपालन की निगरानी: SEBI यह सुनिश्चित करता है कि सभी इंटरमीडिएरी और कंपनी IPO प्रक्रिया के दौरान नियमों का पालन करें।

मर्चेंट बैंकर (लीड मैनेजर)

मर्चेंट बैंकर या लीड मैनेजर IPO प्रक्रिया में सबसे महत्वपूर्ण इंटरमीडिएरी में से एक होते हैं। मर्चेंट बैंकर स्वतंत्र वित्तीय संस्थान होते हैं, जो SEBI के साथ पंजीकृत होते हैं। ये कंपनियों को IPO की पूरी प्रक्रिया में सहायता करते हैं। इन्हें लीड मैनेजर या बुक-रनिंग लीड मैनेजर (BRLM) भी कहा जाता है। एक IPO में एक या एक से अधिक लीड मैनेजर हो सकते हैं।

मर्चेंट बैंकर IPO प्रक्रिया की शुरुआत से लेकर अंत तक कंपनी की मदद करते हैं। इनमें ड्यू डिलिजेंस करना, IPO के लिए पात्रता का निर्धारण करना, एक्सचेंज पर IPO के लिए आवेदन करना, प्रोस्पेक्टस तैयार करना, IPO का प्रचार, रोड शो और मार्केटिंग शामिल है, साथ ही लिस्टिंग के बाद की प्रक्रिया को भी ये संभालते हैं।

IPO में लीड मैनेजर की जिम्मेदारियों को दो हिस्सों में बांटा जा सकता है: प्री-इश्यू और पोस्ट-इश्यू।

प्री-इश्यू में मर्चेंट बैंकर की जिम्मेदारियां

  • ड्यू डिलिजेंस: कंपनी के सभी जरूरी जानकारियां को इकट्ठा करना और सत्यापित करना
  • पात्रता जांचना: SEBI और स्टॉक एक्सचेंज के मानकों के अनुसार कंपनी की पात्रता को जांचना
  • अंडरराइटिंग एग्रीमेंट: यदि लीड मैनेजर के रूप में अंडरराइटर का कार्य कर रहे हों
  • IPO फीस का निर्धारण: IPO प्रक्रिया के खर्चों का निर्धारण
  • इश्यू की स्ट्रक्चरिंग: ऑफर के सभी विवरण तैयार करना।
  • ड्राफ्ट प्रोस्पेक्टस (DRHP) तैयार करना: IPO के प्रारंभिक डॉक्यूमेंट्स को तैयार करना।
  • IPO आवेदन फॉर्म भरना: IPO आवेदन की प्रक्रिया पूरी करना
  • SEBI और BSE को IPO आवेदन और DRHP जमा करना: सभी आवश्यक डॉक्यूमेंट्स जमा करना।
  • रोड शो और विज्ञापन: IPO का प्रचार करना।
  • रेड हेरिंग प्रोस्पेक्टस (RHP) का ड्राफ्ट और सबमिशन: अंतिम दस्तावेज तैयार करके जमा करना।
  • SEBI के अवलोकनों का समाधान: SEBI से मिले सुझावों और सवालों का समाधान करना।

पोस्ट-इश्यू में मर्चेंट बैंकर की जिम्मेदारियां

  • पोस्ट-इश्यू मॉनिटरिंग रिपोर्ट सबमिट करना: सभी जरूरी रिपोर्ट तैयार करके प्रस्तुत करना।
  • आवंटन प्रक्रिया में सहायता करना: शेयर आवंटन प्रक्रिया को सुचारू बनाना।
  • पोस्ट-इश्यू विज्ञापन प्रकाशित करना: ओवर सब्सक्रिप्शन, आवंटन का आधार, प्राप्त आवेदनों का विवरण, रिफंड ऑर्डर की तारीख, और लिस्टिंग आवेदन की तारीख के बारे में जानकारी देना।
  • रिफंड, ऑर्डर, अंडरराइटिंग कमीशन और डिस्पैच रिपोर्ट की सत्यापित प्रतियां जमा करना।
  • सिक्योरिटीज का पोस्ट-इश्यू प्रमोशन: लिस्टिंग के बाद सिक्योरिटीज का प्रमोशन करना।
  • एस्क्रो अकाउंट का मैनेजमेंट: सभी वित्तीय लेनदेन को सही ढंग से संभालना।
  • शेयर आवंटन और रिफंड सुनिश्चित करना: असफल आवेदकों को रिफंड जारी करना।

बैंकर्स टू द इश्यू

ये बैंक होते हैं जो IPO के आवेदकों से फंड एकत्रित करते हैं। इश्यूअर कंपनी IPO प्रक्रिया में जुटाई गई धनराशि को संभालने और इसे एस्क्रो अकाउंट, आवंटन अकाउंट या रिफंड अकाउंट में ट्रांसफर करने के लिए बैंकर्स को नियुक्त करती है। कंपनी SEBI के साथ पंजीकृत एक या अधिक बैंकर्स को इस काम के लिए नियुक्त कर सकती है।

बैंकर्स की जिम्मेदारियां

  • IPO के दौरान जुटाई गई पूरी धनराशि को एस्क्रो अकाउंट में जमा करना
  • लीड मैनेजर के निर्देशानुसार आवंटन अकाउंट और फिर कंपनी अकाउंट में फंड ट्रांसफर करना
  • आवंटन के बाद बची हुई धनराशि को रिफंड अकाउंट में जमा करना।
  • रजिस्ट्रार और लीड मैनेजर के निर्देश पर निवेशकों को रिफंड अकाउंट से उनके खाते में राशि ट्रांसफर करना।
  • हर अकाउंट का अपडेटेड स्टेटमेंट नियमित रूप से या आवश्यकता अनुसार रजिस्ट्रार, लीड मैनेजर और कंपनी को उपलब्ध कराना।
  • जब सभी अकाउंट्स का शेष शून्य हो जाए तो इन सभी अकाउंट्स को बंद करना
  • रिफंड से जुड़ी निवेशकों की शिकायतों को सुलझाना

इस तरह, बैंकर्स इश्यूअर कंपनी की ओर से सभी वित्तीय लेन-देन को सुचारू रूप से संपन्न करने में मदद करते हैं और निवेशकों की समस्याओं का समाधान भी करते हैं।

सेल्फ-सर्टिफाइड सिंडिकेट बैंक (SCSB)

सेल्फ-सर्टिफाइड सिंडिकेट बैंक (SCSB) वे SEBI रजिस्टर्ड बैंक होते हैं जो निवेशकों को ASBA सेवाएं प्रदान करते हैं। चूंकि IPO आवेदन के लिए अब ASBA अनिवार्य है, निवेशक तभी IPO के लिए आवेदन कर सकते हैं जब उनका खाता किसी ऐसे बैंक में हो जो ASBA सुविधा प्रदान करता हो।

निवेशक SCSB की नेटबैंकिंग सेवाओं का उपयोग करके ऑनलाइन आवेदन कर सकते हैं, या ऑफलाइन फॉर्म भरकर नजदीकी शाखा में जमा कर सकते हैं।

SCSB की मुख्य जिम्मेदारियां निम्नलिखित हैं:

  • निवेशकों के आवेदन फॉर्म प्राप्त करना
  • IPO आवेदन के लिए आवश्यक राशि को ब्लॉक करना
  • फंड ब्लॉकिंग की कन्फर्मेशन के लिए ब्रोकर्स के साथ समन्वय करना ताकि ब्रोकर्स एक्सचेंज पर बिड अपलोड कर सकें
  • आवश्यकतानुसार फंड ट्रांसफर करने के लिए इश्यू के बैंकर्स के साथ तालमेल बनाए रखना
  • आवंटन और रिफंड प्रक्रिया को सुचारू रूप से पूरा करने के लिए डिपॉजिटरी और रिफंड से संबंधित कार्यों में सहयोग करना

इस तरह SCSB निवेशकों के लिए ASBA प्रक्रिया को आसान और सुरक्षित बनाते हैं, जिससे IPO प्रक्रिया में पारदर्शिता और सुविधा बनी रहती है।

रजिस्ट्रार टू द इश्यू

IPO रजिस्ट्रार की जिम्मेदारी होती है कि वे कंपनी और स्टॉक एक्सचेंज के साथ मिलकर शेयरों का अंतिम आवंटन करें। इसके लिए वे वैध और अवैध IPO आवेदनों की लिस्ट तैयार करते हैं।

रजिस्ट्रार की मुख्य जिम्मेदारियां इस प्रकार हैं:

  • स्टॉक एक्सचेंज और बैंकों से IPO आवेदन डेटा प्राप्त करना।
  • डिपॉजिटरी और बैंकों के सहयोग से वैलिड आवेदनों की लिस्ट तैयार करना।
  • स्टॉक एक्सचेंज के साथ मिलकर बेसिक आवंटन तैयार करना।
  • शेयरों का आवंटन करना
  • आवंटन पत्र तैयार करके निवेशकों को भेजना।
  • जिन निवेशकों को आवंटन नहीं हुआ है, उनके लिए रिफंड प्रक्रिया को शुरू करना।

रजिस्ट्रार के रूप में ट्रांसफर एजेंट की भूमिका

शेयरों के लिस्टिंग के बाद, रजिस्ट्रार लिस्टेड कंपनियों के पंजीकृत शेयरधारकों की लिस्ट भी बनाए रखते हैं। इस कार्य के लिए इन्हें ‘शेयर ट्रांसफर एजेंट (RTA)’ कहा जाता है। ये शेयरधारकों का नाम, संपर्क जानकारी और डिविडेंड की जानकारी (यदि कोई हो) जैसी जानकारी रखते हैं।

RTA का काम है शेयरों का सही रिकॉर्ड रखना और आवश्यकतानुसार शेयरों की असली स्वामित्व स्थिति में बदलाव करना, जैसे नाम परिवर्तन, एंडोर्समेंट आदि।

अंडरराइटर

IPO अंडरराइटर वह इंटरमीडिएरी होता है जो IPO के लिए शेयर खरीदने का रिस्क उठाता है, खासकर जब IPO के लिए सब्सक्रिप्शन कम होता है। IPO अंडरराइटिंग एक प्रक्रिया है जिसमें अंडरराइटर और इश्यू करने वाली कंपनी एक एग्रीमेंट में शामिल होते हैं। इस एग्रीमेंट के तहत अंडरराइटर यह स्वीकार करता है कि वह IPO के unsold शेयरों को खरीदेगा और इसके बदले में उसे अंडरराइटिंग कमीशन मिलेगा।

अंडरराइटिंग कमीशन वह चार्ज होता है जो मर्चेंट बैंकर अंडरराइटर के रूप में इस एग्रीमेंट को करने के लिए लेता है। यह वह चार्ज होता है जो एक निवेशक बैंकर किसी सुरक्षा के इश्यू को अंडरराइट करने के लिए लेता है।

उदाहरण के लिए, यदि अंडरराइटर और इश्यू करने वाली कंपनी के बीच यह तय हुआ है कि अंडरराइटर 3% शेयरों की बिक्री की जिम्मेदारी लेगा और वह सारे शेयर नहीं बेच पाता, तो अंडरराइटर उन unsold शेयरों को खरीदेगा और उसे इश्यू करने वाली कंपनी से खरीदी की रकम मिलेगी।

IPO अंडरराइटर की जिम्मेदारियां

  • अंडरराइटिंग एग्रीमेंट की शर्तों का पालन करना
  • निर्धारित संख्या में शेयरों को बेचना
  • unsold शेयरों या बेचे नहीं गए शेयरों को खरीदने की जिम्मेदारी लेना।
  • IPO रोडशो, प्रचार और मार्केटिंग करना।
  • इश्यू करने वाली कंपनी को शेयरों की वैल्यू निर्धारण में मदद करना, चाहे वे overvalued हों या undervalued।
  • IPO प्रक्रिया में इश्यू करने वाली कंपनी को सलाह देना और मार्गदर्शन करना।

IPO अंडरराइटिंग प्रक्रिया SME IPOs में अंडरराइटिंग अनिवार्य होती है। अधिकतर मामलों में, मर्चेंट बैंकर SME IPOs के लिए अंडरराइटर के रूप में कार्य करता है। SME IPOs में पेश किए गए कम से कम 15% शेयरों को अंडरराइटर द्वारा अंडरराइट किया जाना चाहिए।

Mainboard IPOs के मामले में, अंडरराइटिंग वैकल्पिक होती है।

मार्केट मेकर

मार्केट मेकर वह लाइसेंस प्राप्त स्टॉकब्रोकर होते हैं (NSE लिस्ट | BSE लिस्ट), जो शेयर बाजार में विशिष्ट कीमतों पर शेयरों को खरीदने और बेचने का काम करते हैं, ताकि लिक्विडिटी और कीमतों का सही निर्धारण हो सके। वे कम ट्रेड होने वाले शेयरों में लिक्विडिटी प्रदान करते हैं। वे स्क्रिप्ट (शेयरों) की ट्रेडिंग पर निगरानी रखते हैं और यदि कोई गड़बड़ी होती है, तो एक्सचेंज को रिपोर्ट करते हैं।

मार्केट मेकिंग SME IPOs के लिए अनिवार्य होती है, जबकि मुख्य बोर्ड (Main Board) IPOs के लिए यह स्वैच्छिक होती है। अधिकतर SME स्टॉक्स में लिक्विडिटी की समस्या होती है, जो निवेशकों के लिए शेयरों को बेचने में मुश्किल पैदा कर सकती है। मार्केट मेकर्स इसी समस्या को हल करने में मदद करते हैं।

मार्केट मेकर्स वह रिस्क उठाते हैं, जिसके लिए उन्हें इश्यू करने वाली कंपनी से पेमेंट मिलता है। यह रिस्क तब होता है जब मार्केट मेकर शेयरों को किसी सेलर से खरीदता है, लेकिन शेयरों की कीमत गिरने लगती है और उसे नए खरीदार नहीं मिलते, जिसके कारण मार्केट मेकर को बेचे न गए शेयरों पर नुकसान उठाना पड़ता है।

डेपॉजिटरी (Depository)

डेपॉजिटरी वे वित्तीय संस्थाएं होती हैं जो शेयरों को इलेक्ट्रॉनिक रूप में रखते हैं। भारत में दो प्रमुख डिपॉजिटरी हैं: NSDL और CDSL। इश्यू करने वाली कंपनी दोनों डिपॉजिटरी के साथ और रजिस्टार के साथ एक त्रैतीयक समझौता (Tripartite Agreement) करती है। डिपॉजिटरी IPO शेयरों के मैनेजमेंट में महत्वपूर्ण भूमिका निभाती हैं।

डिपॉजिटरी की मुख्य जिम्मेदारियों इस प्रकार हैं:

  • इश्यू करने वाली कंपनी द्वारा रखे गए फिजिकल शेयरों का डिमेटरियलाइजेशन करना
  • IPO शेयरों को आवंटन के बाद आवंटीत (Allottee) के लाभार्थी खाते में क्रेडिट करना।
  • लिस्टिंग के बाद IPO शेयरों का Trading and Settlement करना।
  • लिस्टिंग के बाद शेयरधारकों के रिकॉर्ड को बनाए रखना ताकि किसी भी कॉर्पोरेट एक्शन (जैसे लाभांश, बोनस आदि) का लाभ मिल सके।
  • इलेक्ट्रॉनिक रूप में रखे गए शेयरों की सुरक्षा सुनिश्चित करना, ताकि चोरी का डर न हो।

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